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優信融資求生:二手車電商困局難破

2021-06-23 08:03 來源: 21世紀經濟報道

近日,中國二手車在線交易電商優信集團(UXIN.US)發布公告,宣布優信與蔚來資本及愉悅資本正式簽署潛在總額最高達3.15億美元的融資協議。此外,優信投資機構58集團、TPG、華平等可轉債持有人擬將其持有的合共6900萬美元可轉債轉換為公司普通A類股份。

即將收獲新融資的消息之后,優信卻未能在二級市場獲得投資者的信心。美東時間6月16日、17日,優信股價分別下跌12.93%和12.64%。截至6月21日收盤,優信的最新股價為3.79美元,市值14.53億美元。

優信,似乎已經失去昔日的獨角獸、二手車電商第一股等光環。2020年是優信的冰點時刻,全年營收大幅下滑64.55%,只有5.63億元,虧損卻進一步擴大至26.23億元。去年下半年開始,優信股價長期處于1美元邊緣,直到今年4月才出現明顯回升。同時,“套路貸”、“交易數據造假”、“資金流緊張”、“裁員”、“高管出走”等一系列問題,也讓優信屢現危機。

值得注意的是,在優信發布新融資公告5天前的6月10日,瓜子二手車母公司車好多集團也宣布獲得了3億美元的新融資。

自2019年人人車陷入巨大危機以來,疊加2020年以來的疫情的沖擊,近兩年來二手車電商行業在資本市場早已不再像當年那般受到追捧。商業模式尚未走通,盈利能力未得到驗證,新融資的加持,優信和瓜子們還能重回高光時刻嗎?

經歷過七年多的融資大戰、燒錢大戰、模式探索、戰略轉型后,直到現在,也沒有人知道,二手車電商能不能活下去。

優信5年虧損超百億

據公開數據統計,從2011年到2017年1月,優信集團完成E輪共計10億美元融資。2018年6月27日,帶著“二手車電商第一股”的光環,優信登陸納斯達克。

整體來看,優信的經營業績和財務狀況并不樂觀。

財報顯示,2016-2020年,優信的營業總收入分別為8.25億元、19.51億元、6.59億元、15.88億元、5.63億元,凈虧損分別為13.93億元、27.48億元、15.38億元、19.90億元、26.23億元。5年累計凈虧損超過百億,且在一段時間內都難以扭虧。

截至2020年底,優信的總資產為14.55億元,總負債則高達33.08億元,現金及現金等價物期末余額為11.85億元。

對于此時面臨著巨大生存危機的優信而言,收獲新融資無疑能夠緩解巨大的壓力。

然而,盡管收獲了新融資,以優信持續多年來“燒錢”的速度來看,與去年26.2億元的凈虧損相比,新融資或許也只夠優信花1年,這無疑像是飲鴆止渴。

優信已經上市,經營業績欠佳,此時對其投資,看上去并不是一份劃算的買賣。那么,背后的投資方看中了優信什么?

值得注意的是,優信本輪融資的領投方為蔚來資本。蔚來董事長、蔚來資本管理合伙人李斌與優信CEO戴錕二人相識已久,李斌從天使輪開始就參與了優信的融資。優信方面稱,李斌和戴錕多年來一直關注出行行業,未來不排除雙方有更多合作的可能。

值得注意的是,今年1月3日,蔚來推出官方二手車NIO Certified,以自營方式開展官方二手車業務。補上最后一塊拼圖之后,蔚來試圖打造的車輛全生命周期服務閉環基本上已經形成。

從業務相關性來看,二者確實存在一定關聯。有行業人士對21世紀經濟報道記者表示,優信在二手車行業的評價檢測體系、車況分析模型,是其吸引外部合作的重要因素。

當然,從客觀情況來看,隨著中國汽車保有量的增多以及消費趨向成熟化,中國二手車產業擁有巨大的發展潛力。

目前,中國是全球最大的新車消費市場,是美國的兩倍,但二手車的規模雖然也已經超過每年1000萬輛,但是不到美國的二分之一。中國汽車流通協會的數據顯示,2020年,美國二手車與新車的實際銷售比例為2.4:1,而中國二手車和新車的銷量比例為0.4:1。整體而言,中國二手車市場規模有很大的空間。

二手車電商如何找到盈虧平衡點

2015年前后,出現在樓道、公交車、地鐵、影視劇中等五花八門般的二手車電商廣告,在這兩年逐漸少了起來。通過巨額的廣告大戰,幾家頭部二手車電商快速打響了知名度,并成為資本市場的寵兒。支撐起這些創業故事的,是中國整體的電商迅速發展,以及二手車行業龐大規模的未來預期。

二手車電商的上半場,融資大戰、廣告大戰拼得頭破血流,模式之爭也已告一段落。進入下半場,二手車電商必須解決的關鍵問題是:如何利用手頭的資金,早日達到盈虧平衡點。

如果虧損持續加劇,資金受困,由于現在很難再像以前得到資本的支持,沒有造血能力也就無法繼續活下去。而二手車電商們,在當下已經沒有了試錯的機會。

二手車電商的初衷是,通過大數據、規模效應來實現二手車市場的規范化運作,通過規范化的定價來改變此前通過黃牛交易而產生的不透明現象和交易糾紛。

但是,目前來看,幾年過去,二手車作為一種特殊的產品,一車一況一價,二手車市場的主要矛盾和問題并沒有得到解決,二手車電商只是改變了一個交易的場景。而有形市場仍然是目前二手車市場的主要場景。

整體來看,二手車電商主要通過汽車金融和轉戰下線兩種方式,來試圖實現進一步發展。

無論是優信、瓜子還是人人車都從融資租賃為切入點,進入了汽車金融領域。汽車融資租賃是一種依托現金分期付款的方式,該方式將出租服務中所有權和使用權分離,租賃結束后將所有權轉移給承租人。

融資租賃業務是合法合規的金融產品,而“套路貸”則是以非法侵占借款人財產的金融詐騙活動。不過,二手車融資租賃在實際場景中,時常被消費者誤以為是“套路貸”,各家二手車電商也在過去幾年內一次次引發了各種消費糾紛。

優信二手車2018年財報顯示,面向C端的個人貸款收入為優信貢獻了17.74億,占總收入的53.5%。2018年,二手車貸款數量占二手車交易的總比例達到了46.1%,而二手車貸款服務的平均服務費率從2017年同期的6.2%上升至7%。主要收入來自于提供金融服務獲得,優信看起來已經更像是一家汽車金融公司。

消費糾紛不斷,2019年7月,優信金融轉讓給58同城旗下Golden Pacer。剝離金融業務后,優信集團將戰略重點轉為全國購業務,瓜子、人人車也在這方面早有投入。這種模式是,各家二手車電商平臺在全國各個城市建立大賣場,從原車主及二手車商販手中拿到二手車源,在線上平臺展示,在實體店內賣給二手車潛在消費者。

“從前,二手車電商喊出了‘沒有中間商賺差價’的口號,現在他們就像是中間商,賺的就是這個差價?!庇卸周嚿虒τ浾弑硎?。

不過,二手車電商雖然市場規模很大,但是利潤微薄,只有通過合理的收價和出價,并快速實現車輛交易,才能夠實現客觀的利潤,而這其中也包含巨大的風險。

總體而言,二手車電商的商業模式和路徑已經走到類似的發展道路上,各家的競爭主要聚焦在品牌、服務、消費者信任度等方面,誰能活到真正盈利的那一天,還未見分曉。

聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。

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